3月1日，农业银行在港交所公告，中国银保监会批准该行在全国银行间债券市场公开发行不超过1200亿元的二级资本债券。

这是继2018年3月完成A股史上最大定增案（规模达1000亿元）后，农行又一次大规模补充资本。

农行2018年三季报显示，该行资本充足率为14.99%，一级资本充足率为11.91%，核心资本充足率为11.32%。截至3季度末，该行核心资本充足率同比上升0.74%。业内人士指出，这一指标的改善和1000亿元的定增有直接的关系。

根据《商业银行资本管理办法（试行）》要求，2018年底前，非系统重要性银行核心一级资本充足率、一级资本充足率与资本充足率分别不得低于7.5%、8.5%与10.5%。

系统重要性金融机构有附加资本要求，附加资本最低要1%。从这一数据上来看，农行似乎已经满足了监管要求。

既然如此，农行又为何要发行巨额“二级资本债”？

光大证券张文朗等认为，国内商业银行面临的资本补充压力，既有远虑，亦有近忧。

远虑是被列入全球系统重要性银行的四大行，需满足更高水平的总损失吸收能力（TLAC）工具要求；近忧则是金融监管加强后，银行节约资本的表内外类信贷业务会逐步回归信贷本质，通过资本足额计提和贷款拨备等带来资本压力。

所谓TLAC，即总损失吸收能力（TotalLostAbsorbCapability），是监管机构对全球系统重要性银行的一个新的监控指标。作为全球系统重要性银行，我国四大行需在2025年之前，达到最低16%的TLAC。

然而，从去年三季报来看，四大行中，除了建设银行外，工行、农行和中行的银行资本金相比这个目标尚有明显距离。

具体信息如图所示：

据张文朗的团队初步估算，从静态测算角度来看，被列入全球系统重要银行名单（已下简称“G-SIBs”）的四大行总共可能需补充1.4万亿以上的TLAC工具，在TLAC实施时间表可能提前至2022年初的情形下，可能每年需发行较大量的TLAC工具。

不过，值得注意的是，今年2月11日，国务院常务会议已决定，推出两项支持商业银行多渠道补充资本金的具体措施。

具体来看，一是对商业银行，提高永续债发行审批效率，降低优先股、可转债等准入门槛，允许符合条件的银行同时发行多种资本补充工具；二是引入基金、年金等长期投资者参与银行增资扩股，支持商业银行理财子公司投资银行资本补充债券，鼓励外资金融机构参与债券市场交易。

而在此之前，银保监会还曾发布公告称，决定放开限制，允许保险机构投资符合条件的银行二级资本债券和无固定期限资本债券。

对此，张文朗的团队认为，银行资本补充工具虽然数目较大，但在资本工具发行通过股债双重分流、保险资金增量参与的情况下，还不算系统性难题。

长城证券分析师刘文强也认为，投资主体的多样化将为银行补充资本提供有力支持。

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