中国平安A股盘后发布2018年一季报。虽然总营收和净利润实现正增长，但新业务价值一季度出现负增长，也成为市场关注的焦点。

平安一季报显示，营业收入为3350.8亿元，同比增长18.2%。归母净利润为257.02亿元，同比增长11.5%。基本每股收益为1.44元。

在新业务价值方面，中国平安今年一季度从215亿元减少到199亿元，同比下降7.5%。首年保费也从790.1亿元下降到659亿元，同比跌16.6%。

新业务价值的负增长成为市场关注的焦点。中国平安在电话业绩会中表示，Q1整个行业都有FYP（新契约保费收入）负增长的现状，平安好于行业平均，但也受到较大影响，去年下半年积极应对，虽然FYP有16.6%的负增长，但是NBV（一年新业务价值）仅-7.5%，产品结构在改进，保障型产品占比略微提升。去年Q1开门红基数较高，导致今年Q1负增长，之后季度有信心改善，全年可以实现正增长。

在其他板块方面，资产管理业务同比增幅最大，达到25.8%；财产保险业务同比则下降3.6%。

而去年亏损的金融科技和医疗科技业务，今年一季度也实现盈利18.4亿元，成为一季报的亮点。该板块包括，互联网金融龙头陆金所控股、医疗健康生态系统“平安好医生”、中小企业金融提供商“金融一账通”、在线健康保险公司“平安医保科技”和汽车服务应用软件汽车之家。

目前，平安好医生已经在IPO进程中，预计5月在港上市，募资将超过80亿港元。截至2017年末，平安好医生已经拥有注册用户1.93亿，自由医疗团队888名，外部医生2100名。

而陆金所同样也计划今年IPO上市。今年一季度末，陆金所资产管理规模高达4429亿元，机构间交易规模达到11500亿元。

其他核心业务中，旗下寿险及健康险业务规模保费达2305.85亿元，同比增长24.9%；信用卡业务也继续保持快速稳健增长。2018年一季度，累计新增发卡476.20万张，同比增长139.6%。2018年3月末，信用卡贷款余额3,482.40亿元，较年初增长14.7%。

在用户增长方面，平安集团个人客户总量为1.73亿，同比增长25.4%。同时，随着平安互联网业务持续深化发展，截至2018年3月31日，平安互联网用户量达4.59亿，同比增长22.0%，其中APP用户量3.94亿，同比增长48.8%。

中国平安在季报中表示，恰逢集团成立30周年之际，为回馈股东，中国平安建议派发30周年特别股息，每股派发现金股息0.2元，共计派发人民币36.56亿元。该方案尚待股东以临时提案的方式提交公司于2018年5月23日举行的2017年年度股东大会审议通过后实施。

附：中国平安2018一季度业绩电话会问答

1、寿险新业务价值何时能有明显改善，上半年是否可以转正？

A：Q1行业都有FYP负增长的现状，平安好于行业平均，但也受到较大影响，去年下半年积极应对，虽然FYP有16.6%的负增长，但是NBV仅-7.5%，产品结构在改进，保障型产品占比略微提升。去年Q1开门红基数较高，导致今年Q1负增长，之后季度有信心改善，全年可以实现正增长。

2、健康险正增长，储蓄险大幅下滑，NBVM应该明显提升，为何提升幅度不明显？

A：开门红大部分靠储蓄型产品销售，今年短缴占比下滑，但是去年Q1主要还是靠高件均的量增来实现，所以季度波动不用着急。行业正常调整不是坏事，大家会更加关注队伍持续增长和平台的搭建。长期来看，国民收入提升和对保障需求抬升，空间还是很大。

3、代理人下滑2.4%，主要原因是？活动率？未来的应对策略？

A：人力同比有13%的增长，较年初有下滑，今年业务压力较大，产品件均同比下滑，增员上力度减弱。全年展望正的人力增长，活动率全年保持在60%，在同业都是很高的。同时持续关注代理人收入，是寿险一号工程。

4、代理人产能下滑，对收入有直接影响，未来是否有具体措施来保持收入稳定？

A：未来随着高margin产品加大力度，佣金率也会较高。综合金融开拓也在持续推进，长远来看收入也会提升。过去几年增员速度较快，Q1市场严峻背景下，产能低的新人会淘汰，所以增员速度不会像前几年那么快，等增速平稳后，代理人产能和收入的改进也会更为明显。

5、IFRS9下投资收益对寿险和健康险影响多大？

A：今年唯一一家保险公司按新规则披露，寿险原口径到新口径有49亿的差异，一是原来股票有很多浮盈，原口径下的卖出产生收益进入利润表，但是IFRS9口径下，URG从OCI转化为留存收益，今年卖出不产生额外收益。二是，投资标的与2017年末股价相比，若有浮亏，还会进入到利润表中。

6、产险净利润负增长，但IFRS9对产险有正向作用，原因是？第三次商车费改对成本率和市场的影响？

A：产险保费18%增长，综合成本率95.9%，承保利润正增长。投资与去年比降低，此外产险所得税的有效税率有较大提升，主要是超过15%的手续费要纳税调增的因素。

第三次商车费改正在积极应对，过去两次费改下综合成本率保持平稳，市场份额也在提升。我们在密切关注，保持成本率稳定，和保费增速优于市场。

7、Q2业务预期？信用债采用预期的损失模型对减值损失的影响？

A：去年Q2有产品停售，今年Q2也会有挑战，有信心NBV增长趋势好于Q1，整体来看Q1的NBV是个低点。银行的减值是一次性的，转换IFRS9拨备会多计提，拨备覆盖率有较大提升，对银行净资产有一定压力。集团总的净资产减少48亿主要是银行因素。

8、净投资收益率是否继续考虑联营企业？

A：一般来说Q1净投资收益率会低一点，股票基金分红会放在往后季度，联营企业收入有些是计入净投资收益，有些在总投资收益。

9、计提准备金的影响？金融科技有18亿归母净利润，对此板块展望？

A：今年准备金压力会大幅降低，我们半年公布准备金计提数据。从不考虑准备金影响的营运利润来看，寿险13%的增长，与去年相比降低，主要是Q1新业务增速较低，全年看会逐步改善。合并营运利润还是有18%的增长。

科技业务去年亏损1亿多，今年大幅转正，从去年下半年已开始逐步盈利。主要贡献是陆金所、汽车之家、壹钱包等，其他业务还在投入中，整体趋势还是不错的。

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