上月，证监会就《证券公司股权管理规定》（以下简称《规定》）公开征求意见，其中对证券公司控股股东的要求为：净资产不低于1000亿元、最近5年连续盈利、最近3年主营业务收入累计不低于人民币1000亿元。对控股股东的“双千亿”要求，使券商股权监管达到前所未有的高度。

距离意见反馈截止时间（4月29日）仅剩10天，新规对券商大股东的资格提出了“史上最严”的要求。目前，对于新规是否执行“新老划断”券商们也是说法不一，但“券商大股东门槛被提到前所未有的高度，券商牌照再度成为稀缺品”已经成为业内共识。

多数券商股东“不达标”

备受关注的“双千亿”门槛有多高？

《证券日报》记者据同花顺iFinD数据统计发现，在整个A股市场，满足净资产达到1000亿元以上要求的上市公司只有工商银行、中国平安、中国神华等35家，大部分都是国企和央企。其中，银行、保险和证券公司共21家，占比为60%。而三年主营收入达到1000亿元标准的也仅有100多家。

记者据A股上市的30家券商2017年半年报和2017年年报统计，国信证券、光大证券、申万宏源等24家券商明确拥有控股股东。有数据可查的控股股东中，仅国信证券、光大证券满足控股股东净资产不低于1000亿元的门槛，多家券商控股股东甚至不足100亿元，与标准相差甚远。

而满足主营业务收入最近三年累计不低于1000亿元标准的同样寥寥无几。这意味着仅“双千亿”的门槛，就几乎将A股所有券商的控股股东拒之门外。

拟上市券商也面临同样的尴尬。据《证券日报》记者统计，南京证券、国联证券、长城证券、红塔证券、中泰证券、华林证券控股股东净资产均不足1000亿元，且存在较大差距。

此外，A股上市公司控股的券商也面临这一难题。安信证券、华创证券、国盛证券、华鑫证券、东方财富证券的控股股东分别是国投资本、宝硕股份、国盛金控、华鑫股份和东方财富，上述公司也均不满足净资产达到1000亿元的要求，最高的是国投资本，截至2017年年底，其净资产也只有363.18亿元。

根据《规定》，除了对券商的控股股东提出要求外，对主要股东也有明确的要求。《规定》指出，主要股东指持有证券公司25％以上股权的股东或者持有5％以上股权的第一大股东。与对控股股东“史上最严”的要求相比，《规定》中对主要股东的要求则相对宽松。在A股上市的30家券商中，主要股东达标者明显增多。

据记者统计，有数据可查的6家上市券商的主要股东均满足净资产不低于2亿元的要求，中信证券、华泰证券、东方证券、国海证券4家券商的主要股东满足3年营业收入不低于500亿元的要求。而拟上市券商中，中信建投和天风证券的主要股东也满足上述要求。

新规或影响股权转让

尽管上述《规定》目前仍处于征求意见稿阶段，但其效果或已经开始显现。

上周末，中央汇金宣布，拟转让中金公司3.985亿股内资股，受让方则必须符合证券公司股权管理规定。

事实上，受影响的不仅这一家证券公司。4月3日，在新三板挂牌的联讯证券发布公告表示，公司收到大股东昆山中联通知，后者与广州开发区金控集团签署《股份转让框架协议》，拟将持有的公司15.8%的全部股份转让给广州开发区金控集团。

公开资料显示，昆山中联是一家注册地在昆山的房地产公司，注册资本仅为8亿元。这与征求意见稿中对股东的硬性指标要求相差甚远，但昆山中联已经持股联讯证券长达17年。有分析认为，昆山中联突然选择此时将股权全部出售，或也与股权管理办法新规有关。

同样是4月3日，恒投证券（恒泰证券在港股用名）公告表示，3月31日公司接获卖方与中信国安集团通知，经双方协商一致，决定终止此前29.94%股权的出售框架协议。今年1月2日，恒投证券表示，接获本公司九名股东通知，于2017年12月29日，卖方与中信国安订立了买卖框架协议，后者拟购买公司7.8亿股内资股，占已发行股份的29.94%。

对此，上海一家券商的非银分析师认为，本次征求意见稿主要在于确保证券公司股东有足够风险承受能力以及不干预证券公司实际经营活动。上述恒投证券九名股东与中信国安集团终止此前29.94%股权出售框架协议，也很可能与新规有关。在新规中对券商股东门槛进行了最严监管，以中信国安的净资产和最近3年的累计主营业务收入来看，还不能满足上述要求。

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