周二午后，A股迅速跳水。沪指一度跌3.2%，创2016年7月来最大跌幅，创业板尾盘跌超5%，跌破1600点。

周二，A股三大股指全部低开。其中，沪指开盘跌1.99%，深成指跌2.15%，创业板跌2%。其中，深成指或创2016年5月来最低收盘。

随后，三大股指跌幅迅速扩大。截至发稿，沪指跌3.0%，深成指跌3.67%，创业板跌3.50%。创业板跌破1640点，刷新2015年1月来最低位。

周二，沽空期权全线井喷，50ETF沽2月2900暴涨逾320%，50ETF沽2月2850、50ETF沽2月2950、ETF沽2月3000等均涨逾100%。

截至15:01，沪股通每日额度130亿元剩余203.66亿元，占比156%。深股通每日额度130亿元剩余152.23亿元，占比117%。

隔夜，美股重挫。周二，亚太主要股指全部下挫，其中日经225指数早盘下跌5.3%。

板块中，据选股宝主题库的数据，有色、养鸡等板块领跌，受全球避险情绪高涨影响，仅有黄金板块上涨。

邓海清：海外风险多重利空中国股市

九州证券分析师邓海清认为加息预期增强、美债大跌只是诱因，真正的原因是美股估值过高。

从估值角度看，美股市盈率已超过2007年金融危机之前，为历史第三高位，仅次于2000年互联网泡沫和1929年大衰退之前。

邓海清指出，中国市场普遍对于美股大跌的持续性估计不足，美股风险可能传递至中国股市，且不利于中国的出口，多重利空中国股市。对于中国债市，此次美股暴跌只有利多，不再有利空。

中银策略：A股短期或受海外影响，但中期取决于金融监管与经济基本面等内部因素

中银策略认为，利率的上升是导致本轮美股下跌的核心因素。18年以来，美债收益率走出单边上升趋势，利率的显著上行直接导致了美股进入到阶段性的调整过程。

情绪、资金、宏观预期，三个主要渠道影响A股。全球市场同步下跌，情绪的悲观、风险偏好的下降在一定程度上会蔓延至A股，这会在短期对A股产生一定的负面作用。资金方面，随着美债收益率的不断上行，叠加特朗普减税政策的实施，A股资金或面临一定的外流压力。最后，货币政策可能加速收紧，全球货币政策也进入到新一轮收缩的周期中，经济周期的扩张阶段或被适度熨平，宏观基本面的表现或将低于市场的预期，这将增大国内经济下行的担忧。

估值尚无泡沫，杠杆水平可控，A股不存在剧烈调整的风险。上周A股大幅回落，信托计划、质押业务等风险点的暴露，使得投资者担忧全球的跌势是否会加剧A股的调整，甚至出现大的风险。我们理解，大的市场风险有两个重要来源：一是估值呈现出泡沫，二是资金杠杆高企。A股在17年结构性行情之后，估值不算很低，但离历史高位还有一定距离，泡沫化尚未出现。目前A股的资金杠杆集中在场内的两融业务与场外的资管产品上，从两融余额等数据来看，目前的杠杆水平比15年股灾以及16年熔断时相比都明显下降。因此，虽然存在一些风险点，但A股的整体风险是可控的。

A股短期或受海外影响，中期取决于金融监管与经济基本面等内部因素。情绪的影响只在短期对A股产生一定的负面作用，中美利差虽收窄，但仍在高位，美股下跌的中期影响有限。中期来看，A股走势仍取决于自身的情况，包括估值、业绩、利率等核心因素。年初我们认为1-2月积极可为，原因在于政策与经济数据都处于真空期，两会之后，金融监管政策逐渐落地，一季度经济数据陆续公布，潜在的风险点包括利率上行超预期、经济下行企业盈利大幅不及预期、以及资管产品与质押的平仓压力加大等，建议逐渐转向谨慎。在这个背景下，仍然建议选择低估值、业绩改善的板块，比如金融、石油石化、公用事业、航空等，在调整时期具有防御属性，在上涨阶段也具备进攻能力。

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