张辉现担任凡普金科创始合伙人&董事长，特许金融分析师（CFA），毕业于浙江大学和对外经济贸易大学。先后就职于普华永道和德勤，负责全球500强和海外上市大型国企审计、重组分拆等工作；2004年加入中信证券投行企业并购部任高级副总裁，负责上市公司吸收合并、收购重组、股权融资等投资银行业务，完成累积超过400亿元人民币的收购兼并重组项目；2009年加入中国最大私募股权投资基金——中信产业投资基金担任副总裁。

日前，全球金融科技大佬云集的朗迪峰会将在美国纽约召开，张辉受邀飞赴美国参会之前告诉华尔街见闻，互联网带来的去中心化速度即将加快，过去十年为实物商品交易领域带来了巨大的变化，下一个十年将彻底改变金融等商业服务行业。目前整个金融行业不再需要传统中间的机构，中间成本将极大更小，这是一个非常大的趋势。

张辉曾接受华尔街见闻独家对话时表示，“去中心化”引发的效应就是可以做长尾人群的金融业务，原来传统方式向这类群体提供不了服务，所以需求是被压抑的。未来信用体系将不仅包括人民银行征信报告，还包括大数据算法得出的购买行为记录、支出能力以及社会网络关系。（编者注：张辉曾于去年12月对话华尔街见闻，谈及了金融科技的发展趋势，具体内容请见本文的对话实录回顾）

对于如何看待技术进步对传统金融业务模式的改变，张辉认为，传统的金融机构在商业模式上也较为传统，但金融科技的发展，尤其是移动互联网、LBS(基于位置服务)和大数据技术的应用，使得传统金融的业务模式和商业模式有了全新的变化。首先，技术实现了去中心化的新型商业模式;其次，技术让金融服务可以覆盖到更加长尾的市场。

对于传统金融机构而言，他们往往都是巨大的中心化机构，拥有丰富的金融资源以及金融服务，比如牌照、品牌等方面的积淀都非常丰富。但是互联网技术的发展使得点对点的金融服务成为可能，平台和的商业模式逐渐改变了传统金融服务的模式，做到了去中心化。

在互联网技术的帮助下，传统出租车公司的业务模式正在向新兴的平台模式转变；互联网金融也是如此，正是由于大数据分析技术的发展，使得金融在风险控制上有了长足的进步，个人也可以将自己的钱放在互联网金融平台上借给那些需要钱的人，平台只是提供撮合服务，这不仅是对金融机构风险控制模式的改变，更是导致了传统金融机构中心化模式的改变。

此外，张辉认为，技术的发展也让新兴的金融机构可以服务更加长尾的市场。比如，过去一个人需要借几千块钱的时候，很难很快就从传统金融机构获得相应的服务，但互联网技术的发展则让长尾市场更多个体的小需求比如小额借款、小额理财能够得到快速满足。因此，技术在获客、管理和风控等方面都逐渐改变着金融的业态和用户体验。

互联网带来的去中心化，过去十年在实物商品交易领域带来了巨大的变化，未来的十年将彻底改变金融等商业服务行业。目前来看整个金融行业的去中心化是非常明显的，不需要传统中间的机构，比如滴滴打车，不需要中间的出租车公司。所以说，更加去中心化，中间成本更小，让体验更好，这是一个非常大的趋势。

附对话实录回顾

华尔街见闻：如何理解互联网趋势里“去中心化”和“去中介化”之间的差别？

张辉：从传统上来讲，金融也是一个媒介服务。原来历史上都是一些大的中心化机构在提供金融服务、满足大家金融需求。比如说，你有钱的时候需要理财来获得收益，没钱的时候需要借钱，这是大的金融需求。此外，还有买股票获得收益的需求，还有获得保障的需求——保险。历史来讲，这些金融需求都是大机构来满足你，包括大银行和大保险公司。

但随着互联网和大数据的技术发展，可以不需要有这么重的一个中心机构来提供这种服务了，这和整个互联网发展趋势非常一致。金融领域也是有人需要借钱，有人需要把这个钱借出去获得收益，就做个平台就可以了。做好两件事情：第一就是你需要借钱、理财时能够非常快获得这个服务，不像以前跑银行，这时候我们搭一个平台，有人需要借钱，有人需要理财，把两边撮合起来；第二就是把钱借出去能够还回来，也能获得稳定收益，并在风险上保障好。

此外，大数据的发展会让用户在网上留下很多数据，我们就要抓这些数据，有些是用户授权的，有些是我们在外面抓来的，将这两方面留在网上的痕迹结合起来，用数据自动化给用户做风控评估，判断并决定可借款数额和相应利率。

华尔街见闻：区块链是一个典型的“去中心化”技术，全球央行都在研究区块链。央行如何应对未来去中心化的威胁？

张辉：实际上，区块链跟我们关系不是很大，它对央行威胁非常大。央行肯定担心区块链引发的去中心化趋势，央行本身是最大的结算机构。整个金融体系的结算，包括货币发行都掌握在央行手中，所以区块链未来可能颠覆央行的地位。

原来整个金融结算体系就像一个大的服务器，所有下载的东西都得在大的服务器里面，每笔交易都去跑一遍大服务器，大服务器负载特别高，所以央行结算体系是T+1。每天晚上12点做结算，全国最起码有几千亿的量，晚上一个小时之内结算完，第二天告诉你账上多了多少钱，你的账上少了多少钱，是非常中心化的结构。

就像以前我们下载东西都去一个地方下载，服务器承载量非常大。区块链出现后，就没有必要去一个中心机构完成结算，反正你的电脑上也会保留这个结算信息，把结算信息保留在这几个电脑里就可以了。比如说几百个、几千个电脑能验证这笔交易就可以了，再也没有中心化的机构了。

这实际上将动摇央行的地位，所以全球央行都非常着急，中国央行专门有团队研究区块链。从本质上来讲，区块链将颠覆央行，所以我一直认为区块链处在很早的阶段，现在央行地位还是不可动摇的，如果要动摇也是比较长的过程，主要在结算和支付体系带来非常深的变化。

区块链技术刚好可以用在跨境交易中，因为没有世界央行，所以在跨境金融领域中，区块链有很大的商业机会。

华尔街见闻：美联储此前表态不认同新型信用评价体系，纳入社交信息的信贷评估体系。您如何看监管机构与新型信用评价体系之间的关系？

张辉：每个公司都是自己做生意，比如会用到社交数据，这些弱变量评估风险能不能行，要是不行的话风险控制不了，最后业务自然运营不下去。如果社交属性中弱的变量能控制住，风险就能控制住了，就能继续做下去。

因此，大趋势监管比较落后于市场商业模式。历史上也反复出现过，像最早汽车出现的时候，监管人说汽车时速不能超过20公里，因为那时候你开特别快会撞到人，应限制速度。技术发展起来后，或者一些道路建起来以后，就能超过100公里了。大家都在尝试新模式，在这个阶段完全依靠社交属性做风控，确实不具备条件。在利用大数据提升信贷质量方面，数据主要应用于风控，最终判断这个人的还款意愿和还款能力。

华尔街见闻：互联网金融与金融科技是一种什么关系？可以将互联网金融理解为金融科技成熟前的形态吗？

张辉：最早大家通过网上做金融生意，比如说理财平台，也就将理财从线下搬到线上，所以出现了“互联网金融”的名词，意思就是线下实体店。简单说，在网上也能买到金融产品了，所以叫互联网金融。

后来，大家慢慢发现金融不仅仅只是改变了这一点，风控也能在线上自动完成。你不需要线下递交任何材料去申请一笔贷款，下载一个APP就有可能在线上借到钱，非常自动化。不仅仅是一个互联网对金融的改变，而且会用到很多技术，比如大数据算法、机器学习以及关系网络。科技不仅仅是场景从线下变到了线上，而是包含很多其它技术环节。

华尔街见闻：金融和科技属于两个不同产业，金融科技是属于第三种产业形态？或者仅是金融业与科技业的结合？

张辉：从技术角度看，金融行业一直比较传统，中国一些大金融机构本身也挺赚钱。所以运用技术的动力都是不是特别强，本来就能赚钱，为什么要用新的不确定性技术再来做一个？所以传统金融机构对技术的利用比较少。新的公司出现后，因为它没有传统垄断地位，所以只能用新技术应用到金融各个环节来提高效率，比传统机构有更高的效率、风控和获客做得更好。

技术是用来提高金融各个环节的效率，互联网金融实际上最开始影响到获客这个环节。原来都是通过线下获客，以门店的方式为主。但是最近两三年开始整个技术应用更多偏向风控环节。用大数据的方式识别你这个人的风险，更多是在这个环节了。

这个环节对于金融的影响非常深刻，因为获客只是一个渠道上的效率优化，金融的本质核心就是风险控制。到现在这个阶段，技术在风控环节应用将会更多、更深入。大家拼的都是在这个环节的技术能力与效率提升。

华尔街见闻：金融科技可以从技术上转化长尾人群用户，您正在做的产品尝试中也涉及到信用体系，那么和银行信用体系有什么本质不同？

张辉：去中心化带来效果就是可以做长尾人群，原来传统方式向这类群体提供不了服务，所以需求是被压抑的。打个比方，以前银行很难借你三千块钱的，传统银行只通过发信用卡的方式做这个业务，但整个中国只有1.6亿人有信用卡，其它10几亿人没有信用卡，他们想要三千块钱的时候怎么办？这时长尾的需求需要被释放出来。小额借贷和小额理财的需求没有被传统机构满足的，因此既然要做新的金融科技公司，就要去做这些新业务。一个大企业借几千万的业务，银行都能满足的，市场给你的机会就是去满足小额需求，满足更多底层人的需求。而我们所以依赖的信用体系不仅包括人民银行征信报告，还包括大数据算法得出的购买行为记录、支出能力以及社会网络关系。

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